专题：投资洞察
来源：六里投资报
全球股市目前似乎对特朗普的关税威胁出现了免疫，市场反应不大。而恒指也已站上25000点，创三年半以来的高位。
知名经济学家、莲华资产管理首席投资官兼管理合伙人洪灏在近日一场对话中表示，当前恒指技术图形非常牛气；
他认为港股再涨10%到28000点甚至以上，不是很难的事。
恒指从2021年2月的31000多点到之前的15000点，跌了20000点，现在涨回来了10000点。所以即便再涨10%，它的PE可能也就十来倍。
虽然中国下半年经济增长放缓或已成定局，但这并不代表股市会不好，
因为股市和基本面短期没有特别强的关系，只要流动性能够放出来就可以。
另外，他提到这一轮的去产能肯定是更难的，难在需要平衡各方利益。
要考虑如何保住5%的经济增长，如果上游不投资，下游又不消费，那么经济运转就会成问题。
投资报（liulishidian）整理精选了洪灏分享的精华内容如下：
中国经济放缓
不影响股市照样涨
港股又创了新高。
之前，我们为各位预测了我们今天将要看到的结果，
我认为港股依然还有新高，所以各位如果有仓位的话，记得拿住，一直等到港股拨云见日的那一天。
关税威胁没有烟消云散，只是大家觉得特朗普搞不出什么名堂来。
最后很可能关税就是对其他国家10%，对中国30%。
所有的国家提高10%，那比大家想的预期要好。
第二，大家也知道特朗普还是有市场意识的，他看到市场反应不好，他马上就会转向。
所以，大家并不觉得这是一个特别大的问题。
至于下半年是不是经济会放缓？这个基本上是个大概率的事情。
因为上半年大家囤了很多货，那下半年囤货的需求就会减少，因此我们出口的增速就会放缓。
同时我觉得有些政策还是收缩的，经济放缓的概率是非常大的。基本上如无意外的话，是略低于5%这么一个增速。
那结合上半年，可能就是全年刚好是5%的增速。
而且我觉得如果真的出现这种情况，大家也不要太意外，这并不是什么特别匪夷所思的事情。
如果基本面增速在放缓，是否对于我们的股票市场就不好了？
我觉得短期来说，股票市场和基本面没有特别强的关系，
当然如果基本面好的话，那这个故事就更好讲了。
基本面不好的话，股市照样涨，只要你的流动性能够放出来就可以了。
去产能难在
平衡各方面利益
我觉得首先我们要问的问题是，为什么产能越改越多？
为什么上一轮去产能之后，现在又遇到的产能问题？
而且我们现在上游的通缩压力已经持续了三年了，这个才是我们要问的问题。
是不是以前有地方事情没有做好，导致了产能的不断累积，我觉得这个才是更重要的问题。
这一轮肯定是更难的，
因为这轮如果你要去产能的话，怎么样去保住这个5%的增长？
但如果你上游又不投资，然后下游又不消费的话，那么这个经济的运转就会很成问题。
所以，这点是我觉得这一轮去产能最大的难点。
就是一方面你有一个外来的压力，另一方面你意识到了上游的产能非常大，因此你要所谓的去产能。
你去谁的产能？
就是说以前的这些投资是不是又作废了呢？
因为过去几年我们投的大量的太阳能光板，大量的新能源，大量的电车、电池，这些都是所谓的新能源，
那这些你怎么样界定它过时了没有呢？
我觉得这些都有很多值得商榷的地方。
当然我们中国是一个自上而下管理的国家。说我们要去产能，这个最终一定要实现。
但在这个去产能的过程中，你怎么样去平衡经济发展的目标和各个方面的利益。
牛市中一个股票下跌
一定有你不知道的原因
港股还有新高，这个是我们一直在讲的。
的确，7月21日又创了新高，大概在25000左右。
首先，我觉得对所谓要等回调到22000再进去的想法，那你怎么知道22000就是底？
如果你不知道22000是底，那简单比较，你又怎么知道25000是顶呢？
我觉得都是拍脑袋拍出来的数字，根本就不符合逻辑。
如果是流动性条件在不断地改善，为什么你觉得港股就不能涨了？
这很明显是不符合逻辑的，我非常不同意，这种就是误人子弟。
在炒作交易的时候，通常我不会仅仅因为一个股票跌而买，我会因为一个股票涨而买某个股票。
因为跌的时候只有输家才摊平亏损，
就是说你越买这些股票，最后满仓都是赔本货，一个股票它跑输这个市场，是有原因的。
虽然你当时可能并不知道是什么，可能事后几个月后，你才能意识到。
但是当时你看着一个股票下跌的时候，尤其市场在涨的时候，它在跌，它一定是有原因的，一定是有你不知道的原因。
港股上穿28000
是完全有可能的
新高到多少我不知道，我也不想乱拍脑袋拍出来。
如果流动性这样搞下去，我觉得28000甚至28000以上完全有可能，为什么不呢？
其实涨幅也没有很多，也就是10%，
从这里再往上走10%，我并不觉得这是很难的一件事情。
毕竟我们港股以前高点近34000多点，从图形上看（恒指图形）其实是很好的，就是说恒指是非常的看涨。
而且我们也衰了这么多年了，
从2021年2月的31000多点到之前的15000点跌了20000点，现在涨回来了10000点。
所以我觉得即便是再涨10%，它的PE可能也就十来倍。
而且其实我们讲过这个问题，就是说短期的交易，其实价值是没有意义的，
因为价值其实就是一个情绪的反应，如果你情绪高昂的时候，你就给一个高的估值。
当然，反之亦然。
但是它的基本面、每股盈利是不会改变的。
所以当一个分析师说，你买这个股票，因为它估值很便宜，但是估值可以更便宜或者说可以更贵。
那你说不要买，因为它很贵，那你就完美地错过了美股过去几年的行情，
因为它一直都很贵，英伟达就没便宜过。
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责任编辑：何俊熹
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